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中国铜产业链常规报告

从最新宏观热点入手,提供从铜矿、精铜到铜材,从现货到期货市场,从冶炼到铜材贸易企业等市场数据,并重点关注一周内LME、SHFE、COMEX及SMM的价格动态。

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报告目录

报告介绍

1.表. SMM价格--1#电解铜
2.图.国内外铜价走势对比
3.图.沪铜当月价格与现货升贴水走势
4.图.进口铜到岸升贴水走势
5.图.铜现货进口比值及盈亏
6.表.电解铜和废铜价差表
7.表.企业调研数据
8.表.开工率对比
9.图.下月订单预期
10.图.铜价后市预期
11.表.企业动态
12.图.SHFE铜持仓与三月收盘价对比
13.表.SHFE库存
14.SHFE铜库存与国内现货升贴水
15.图.LME铜总持仓与三月收盘价对比
16.表. 期铜库存及升贴水
17.表. LME库存及分布详图
18.图.Comex持仓与收盘价对比
19.表. COMEX总库存


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   SMM封面数据

    中国宏观市场概述

   市场热点

SMM2016(第十一届)上海铜铝峰会铜专场发言概要
2016-03-21 16:49:00

远东智慧能源股份有限公司/远东材料交易中心有限公司投资人、总经理助理/蔡浩:

新常态下线缆及其材料展望

线缆行业企业采购成本不断上升,因一些中小企业基本没有套保或融资工具。如果所在风险集聚的行业,没有有效地做好套保,给行业带来的或是灭顶之灾。

尽管国网去年追加700亿投资计划,但国网投资尤其是农网项目的改造大多还是在铝材,对铜材用量很小,因此对铜影响不大。

据蔡总描述,2015年规模以上线缆企业平均开工率基本在70-80%之间。另外,他还表示,线缆行业是完全竞争化的市场,目前行业企业正积极往集成方案提供、上下游产业去拓展。线缆行业被称为国民经济的中枢,目前国内有3777多家公司,总产值1.1万亿(居世界之首),但行业平均利润率仅3-4%,产品合格率也较低。国内线缆行业企业均在积极转型,寻找新机遇。美国通用、百通、康宁等10家线缆制造商占据市场份额的70%左右。中国的远东、宝胜、江南等排名前20的企业累计份额不到全行业的20%,显示中国线缆行业分散度太大,全球性金融危机这样一个新常态下,不光中国,国内国际全是一盘棋,尤其是欧洲大量的线缆企业纷纷抛售,去年远东对外投资部门一直接到欧洲电缆企业提出的邀约,主动提出被并购,贱卖,每天都很多,可以看出这个行业的确不是那么景气。在全球性的金融危机新常态下,大量的线缆企业纷纷抛售库存,显示该行业很不景气。

铜陵有色金属集团商务部/徐长宁:

新增冶炼能力有限,2016国内炼厂计划产量详解?

10家联合减产35万吨的目标一定会实现,但全年的产量减少不一定会实现,因为涉及到加工费的问题,10家以外的厂家产量可能会补上去。目前的铜价对铜矿山企业来说,还不足以对全球的大矿商盈利产生较大的影响。铜矿供应目前仍处于大的增长周期,铜矿增加明年可能到达顶部。

2016年后续产量变化的趋势分析:

1、有利于产量增长的因素:加工费及趋势、技术进步、规模效益。

2、不利于产量增长的因素:供应侧改革分析,环保问题、废杂铜供应问题。

3、不确定因素:全球供应:秘鲁2015年增产23%,至1,700,814吨。2015年国内电解铜表观消费量1142万吨,2014年为1128万吨。

上海有色网信息科技股份有限公司铜高级分析师/叶建华:铜价下行趋势是否到头?

预计2016年铜消费增速或在2.8%,预计铜低点出现在下半年,在5月份之前不看弱铜价,年内铜高点或在5200-5300美元/吨。据SMM统计,2015年中国粗炼产能在700万吨,精炼产能在1050万吨。联合减产、新扩建产能减少拉低精炼铜产量增速。2010年以来,再生铜产量一直处于下滑状态,主要受环保和原料紧缺等因素影响。长单TC只要在80美元/吨的水平,对于冶炼厂来说还是有盈利的。难见铜终端消费好转,消费增速维持在2.5%-3%2016年、2017年秘鲁、墨西哥、哈萨克斯坦等地均有一些大规模的铜矿山扩建计划。2016年全球铜矿供应增速预计将为4%2015年只有1-2%2015年中国铜精矿产量为136万吨,其中50%的产量处于亏损状态生产。据SMM实地调研发现,目前国内停产的铜矿山大部分以私有矿山为主,136万吨产量中80-90%来自国企的供应。

   企业调研

 电解铜市场

市场综述
2016-03-21 16:32:13

本周市场波动焦点依然围绕汇市。周四凌晨,美联储宣布利率决定并发表政策声明,维持联邦基金利率不变,且全线下调2016-2018加息预期,根据17位官员的预期中值显示,预期2016年加息2次,同时预期显示2017年和2018年加息路径更浅,FOMC指出,全球经济及金融市场动荡继续对美国经济构成风险。同时强调,尽管全球局势变化,但是美国经济活动温和,劳动力市场强劲,但较低的通胀预期限制手脚,预计美国经济仅支持循序渐进加息,对此投资人绝不敢忽视美联储带给市场的中期指引,美元指数跌至五个月低位94.578,有效的推助大宗商品反弹,原油率先拉涨,因在冻产大会时间确定之后,投资者对会议促成冻产协议充满乐观,加之美国原油产量下降需求增加等因素,油价再度飙升5%,站上40美元/桶整数大关;伦铜稳步上抬,立足日均线,周线回踩5周均线之后破位上行,突破上方40日均线5000美元/吨整数压力,攀升至高位5129美元/吨,运行区间再次被抬升,伴随持仓大增,且伦铜库存仍处于低位仅有160925吨,伦铜引领金属走强。

国内方面,两会本周闭幕,政府今年财政与货币政策继续宽松明朗化,给于市场信心,伦铜飙涨,沪期铜发力全面跟涨,周内立足37200/吨,经过数日徘徊后逐级攀升,周五摸高38700/吨,周涨幅2.12%,周线跃上40均线,上方面临前期39400/吨的高位指引,增仓增量全面推动劲升,一周沪铜指数增仓5万手,市场在周初的博弈拉锯后,周末时多头获得信心,市场表现强劲。

现货方面,因周初交割,现货因隔月基差短暂转为升水报价,但随着换月完成,市场报价快速转为大幅贴水状态并呈现扩大趋势,多报于贴水230/-贴水150/吨,且市场货源充足、品牌多样,导致贸易商抛售意愿较强,市场供大于求特征明显,周后盘面快速上扬,贸易商寻大贴水货源,买现抛期,下游企业在连续攀升的铜价压力下,畏高等待心理瓦解,周后逐步入市,但短期内高库存始终难以被消化。

   电解铜各地成交情况

电解铜各地成交情况
2016-03-21 16:33:29

本周各大地区贴水换月后均出现贴水报价,且盘面连续上涨都对各地成交出现一定程度上的压制,且各地区持货商都无意过度放开贴水报价,只是全国各地区贴水仅小幅回落,四大地区走势趋同,天津地区报价最为坚挺。

   后市预测

后市展望
2016-03-21 16:38:25

预计下周期铜仍有一定上升空间。本次基本金属拉涨主要依靠美元指数的大幅下跌,耶伦表示,在升息的问题上“宜谨慎行事”,强调了全球经济带来的挑战,并点明她不确信潜在通胀已经加速,致使美元兑多个货币触及数月低点,美元指数报5个月来新低94.578点,但一个关键的问题是:美元疲软是否能够持续,事实上在海外风险情绪更具弹性的背景下,美国更宽松的金融条件、经济数据的进一步改善,特别是,通胀指标将最终令美联储再度加息,最有可能是在6月。这意味着美元较长期风险偏向上行,因其成为更具吸引力的投资货币,下周后圣路易斯联储主席布拉德将就美国经济和货币政策发表讲话,同时将公布美国2月耐用品订单、第四季度核心PCE物价指数年化,第四季度实际GDP年化等,这些指数正是对美国最新通胀情况的最好解释;同时下周欧洲央行也将公布经济月报,或将使美元指数低位企稳;原油方面, OPEC核心国家沙特和以俄罗斯为首的非OPEC产油国将于417日在卡塔尔首都多哈开会,目标是达成过去15年以来首份全球石油供应协议,叠加美国原油产量下降需求增加,以及美元走软、美国需求增加等因素,也支撑油价仍有上升空间,强势原油引领伦铜延续惯性性上涨,叠加LME库存处于低位,LME现货对3月升水已提高至26美元/吨一线,伦铜在突破整理平台后,运行区间上抬至4980-5300美元/吨。

国内方面,随着国内两会的结束,市场对于政策的期待已然转向宽松的货币氛围,316日,人行就MLF操作向部分银行询量,并下调各期限利率25个基点,令MLF利率降至20149月实行以来最低。银行的工具性结构性宽松态势支持多头出力上攻。更重要的是,在美元指数跌破95点整数大关后,人民币对美元汇率中间价、即期汇价,以及香港离岸市场上人民币对美元CNH汇价,均进一步出现强势上涨,并纷纷再次升破6.50整数大关。截至3171630收盘之后,人民币对美元即期汇价仍继续升向6.48关口,创出20151230日以来的新高。由于美联储在加息方面趋于保守的态度,也将减缓中国方面的资金流出。鉴于中国央行已明确表达不容许再看到人民币出现大幅下跌,人民币汇率预计仍将持续保持稳定。后期美元指数大幅回落的空间预计也非常有限,主要非美货币可能将难以继续大幅上涨。汇率市场的稳定给金融商品市场带来了乐观偏多的情绪,A股低位企稳,有发力上冲3000点的迹象,商品市场延续偏多行情,周五增仓增量下,沪期铜节节攀升,形成突破性反弹,但国内铜库存已至历史高位接近100万吨,庞大的精铜库存成为铜价反弹的阻力。预计下周沪期铜先扬后抑,上冲 37700/-39750/吨。

现货方面,在货源持续充足,供大于求的市况下,下周初又将面临交割货源进入市场,本次交割达15万吨天量,供应的雪上加霜使得现货市场贴水仍将持续扩大,且期铜的连续上涨阻碍了投机商的买现抛期,若无超大贴水货源,则难以吸引到投机贸易商的买兴。买涨不买跌的情绪令下游企业备库亦存踌躇心理,现货市场恐仍难见高位的大量买盘,故预计下周贴水280/-贴水180/吨。

   进口铜市场

市场综述
2016-03-21 16:47:08

本周(314-318日),洋山铜溢价跌幅继续扩大,截止本周五(318日),报55-65美元/吨,较上周五均价下跌7.5美元/吨。截止发稿,沪铜1604/LMES_ 3下修至7.5

市场供大于求格局不变,目前进口市场溢价已远低于16年全年长单价格,绝大部分手上持有头寸的贸易商均采取消极报货。偶尔出现的采购需求也和贸易商预期的成交价格有较大的差距。

不少贸易商对于智利三牌报价已低于70美元/吨,但仍然不见收货需求。目前贸易商给出的仓单收货价格大致为,湿法55美元/吨,火法60元每吨,4月点价期。

提单方面,收货需求仍然集中在近期成交,远期到港的低价提单上。3月底到港,提前一周交单的湿法提单,55美元/吨左右,主流火法提单60美元/吨,4月点价期。

   铜精矿市场

市场综述
2016-03-21 16:48:01

本周国内进口铜精矿市场小幅上扬,目前干净矿现货TC价格80-85美元/吨,成交重心集中在85美元/吨,混矿价格105-115美元/吨。铜价继续反弹推升铜矿供应充足预期,然而沪伦比值持续下修影响冶炼厂进口矿采购积极性,SMM预计后期TC仍将维持上行趋势。

国产铜精矿作价系数本周继续平稳。目前20%的铜精矿到厂系数在84%左右,25%的铜精矿到厂作价系数在88%左右。

   废杂铜市场

市场综述
2016-03-21 16:34:23

本周在美元指数走低及原油反弹的带动下,铜价大幅上涨,本周1#电解铜成交均价在37206/吨,重心较上周上移。铜价上涨提振持货商出货心态,加大出货力度,市场货源有所增多。电解铜含税均价和1#光亮线含税均价扩大至1840/吨,价差扩大吸引下游企业陆续入市询价,但铜价的升高令下游企业采购比较谨慎,市场成交量一般,下游厂商仍按需采购。现货沪伦比值回落至7.5下方,令废铜进口商进口意愿下降。目前进口光亮铜CIF 报价较美精铜05月期货价格扣减3 美分/磅,1#废紫铜CIF报价为美精铜05月合约扣减14美分/磅;2#废紫铜CIF 报价为美精铜05月期货价格扣减22 美分/磅,较上周扣减扩大。

 废铜各地市场行情

各地市场行情
2016-03-21 16:35:04

河北地区  光亮铜主流成交价格在32700-33300/吨,铜价升高时持货商出货心态转好。但下游企业采购谨慎,等待盘面回落的机会,市场活跃度较低。

天津地区  光亮铜主流成交价格在32700-33300/吨,低氧铜杆报价在34200-34800/吨,铜价上升使持货商信心得到提振,下游买家陆续入市询价观望,市场成交量稍有改善。

广东地区  光亮铜主流成交价格在32600-33200/吨,随着电解铜和光亮铜价差的扩大吸引下游企业入市询价,但较高的铜价抑制了下游入市,企业基本按需采购为主。

江浙沪地区  光亮铜主流报价在32500-33200/吨,美中西部黄铜3440-3460美元/吨,德国黄铜3120-3140美元/吨,西班牙黄铜3170-3190美元/吨。该地区持货商出货较为积极,铜价的攀升使市场看多氛围浓厚,下游市场畏高等待心里逐步出现妥协,开始入市采购,市场活跃度有所提升

   冶炼厂动态

   LME铜总持仓与三月收盘价对比

   SHFE期铜价仓表现与库存

   COMEX价仓表现及库存

   其他金属

   经济新闻

   金属新闻